Geopolitisk osäkerhet

Årets nyhetsflöde har fortsatt att domineras av omvärldspolitik. Utsikterna för fruktsamma fredsförhandlingar om kriget i Ukraina försämrades efter att samtalen mellan Trump och Zelenskyj avbröts. Hot om tullar från Trumpadministrationen kvarstår. Viktiga frågor för säkerhetsläget och världsekonomin. Vad utfallet blir är högst osäkert. Aktiemarknaden har under året reagerat med relativt stora uppgångar för europeiska aktier, medan amerikanska S&P 500 endast är upp ca 1 %. Likt europeiska index har Stockholmsbörsen stigit och är upp 8,3 % hittills i år. Stora bolag har utvecklats bättre än mindre. Carnegie Small Cap index har stigit 5,3 % i år. I februari backade Carnegie Small Cap index med 0,5 % medan SixPrx (Stockholmsbörsen) steg 0,7 %.

Positiva tecken från rapportperioden

Absoluta merparten av bolagen har nu avlagt rapport för det fjärde kvartalet 2024. Utfallet visar tecken på förbättrad efterfrågan inom flera sektorer. Förutsatt att säkerhetsläget eller handelshinder inte försämrar efterfrågan markant, är förutsättningarna för accelererande tillväxt goda.

Enter Småbolagsfond gick ned med 3,8 % i februari. Merparten av innehaven har rapporterat starka resultat för det fjärde kvartalet, men aktiereaktionen för de få som rapporterade sämre resultat än väntat var betydligt kraftigare, vilket delvis förklarar den svagare avkastningen under månaden. Bäst bidrag till avkastningen i februari kom från OEM International, Beijer Alma, Lime, Biogaia och Momentum Group. De fyra förstnämnda rapporterade samtliga stark vinsttillväxt under det fjärde kvartalet. Momentum Groups uppgång kan dock inte hänvisas till Q4-rapporten, vilken var något svagare.

Störst negativt bidrag till avkastningen kom från NCAB, Dynavox, Nordnet, Sagax och Cellavision. Rapporterna för NCAB och Cellavision var sämre än väntat för det fjärde kvartalet, medan Nordnet, Sagax och Dynavox rapporterade solida resultat i linje med förväntansbilden.

Ett bättre 2025

Genomgången av bolagens resultat och diskussion med bolagsledningar pekar på att de flesta av bolagen möter en mer gynnsam efterfrågebild 2025 jämfört med 2024. Vi bedömer att merparten av fondens innehav kommer leverera en bättre vinstutveckling i år.