Stor uppgång för småbolag i USA under juli

Den amerikanska marknaden styrde riktningen för övriga finansiella marknader även i juli. I USA skedde en större rotation från de stora teknikbolagen – som varit årets vinnare – till småbolag. Russel 2000, som representerar de mindre bolagen i USA, steg med hela 10 % i juli. Återigen var det rörelser på räntemarknaden som styrde då ekonomisk statistik pekar på minskad inflation, vilket stärkte bilden för kommande räntesänkningar. Något som gynnar bolagen inom Russel 2000 som är mer räntekänsliga. I Sverige återspeglades detta i en bättre avkastning för småbolag med en uppgång om 4,9 % för Carnegie Small Cap index medan de större bolagen på OMX30 steg med 1,6 %.

Portföljbolag som levererar

Enter Småbolagsfond steg med 3,5 % i juli, något sämre än Carnegie Small Cap index. Men hittills i år har fonden stigit med 16,4 %, vilket är något bättre än index. Kvartalsrapporterna har haft störst inflytande på börskurserna under juli. Överlag har det varit en bra rapportperiod för fondens innehav där bolagen presterat goda resultat som stärkt vår positiva syn på dem. Addtech, Indutrade och Lifco rapporterade samtliga kvartalsresultat som var över marknadens förväntan, vilket medförde positiva reaktioner i aktiekurserna. Dessa var några av de större positiva bidragen till fondens avkastning under månaden. VBG, Addnode och CTT vägde negativt på fondens avkastning då bolagens kvartalsresultat var sämre än förväntat vilket ledde till fallande aktiekurser. I samtliga fall var resultatnivån dock fortfarande god. De sämre än förväntade resultaten beror främst på något för höga prognoser i det korta perspektivet, vilket i vår mening inte ändrar bilden av den långsiktiga potentialen.

Mycronic nytt innehav för fonden

Ett annat företag som visade upp ett starkt resultat, men som ändå inte nådde upp till analytikernas förväntningar, var Mycronic. Detta resulterade i ett betydande kursfall för aktien. Mycronic är ett bolag som varit intressant för fonden under en längre period. Deras tekniska ledarskap inom maskritare för TV-skärmar och allehanda displayer samt maskritare till halvledarindustrin, har lett till en dominerande marknadsposition och väldigt hög lönsamhet. Nackdelen med affären är att det är stora belopp bakom varje maskritarorder, vilket skapar stor volatilitet i resultaten.  Något som historiskt har skapat en relativt stor volatilitet i aktiekursen då resultatutvecklingen är svårare att bedöma än för andra företag. Detta var precis vad som skedde efter rapporten för det andra kvartalet. Resultatet i sig var mycket starkt men lägre än genomsnittet av de prognoser som fanns i marknaden, vilket gjorde att aktien föll kraftigt. Vår bedömning är att den långsiktiga potentialen är fortsatt lika god som tidigare och därför tog vi vår första position i aktien efter rapporten.