Trygg fond på en svängande marknad

I juli såg vi blandade utvecklingar på världens börser men MSCI World var relativt oförändrat. De stora amerikanska techbolagen (”The Magnificient 7”) såg dock en kraftig nedgång under mitten av månaden. Förklaringsfaktorer till detta kan vara vinsthemtagningar efter kraftiga uppgångar, flöden in i mindre bolag och politisk turbulens. Det sistnämnda, i synnerhet skjutningen mot Trump samt Bidens besked att han inte kandiderar för omval, påverkade även världens börser i juli. Även oron i mellanöstern hade stort fokus.

10-åriga statsobligationer sjönk generellt runt om i världen jämfört med förra månaden. Både europeiska ECB och amerikanska FED meddelade under juli att de lämnade styrräntan oförändrad. Marknaden prisar nu in ca 70 punkters sänkning från FED under 2024 (jämfört med 50 punkter i slutet av juni).

Övervägande stabilt andra kvartal

Majoriteten av alla bolag har nu visat sina siffror för Q2-kvartalsrapporterna. För fondens del kan vi konstatera att nära 50 % av bolagen har rapporterat ett rörelseresultat som i princip var i linje med förväntan. En dryg tredjedel har visat på siffror som var sämre än väntat medan resterande femtedel överträffade prognosen. SEB, Volvo, Indutrade och Engcon har rapporterat starka resultat medan framför allt Husqvarna, EQT, JM, Epiroc och Hexagon var svagare. Gällande sektorer håller efterfrågan inom B2B-industri uppe väl. Konsumentsektorn är fortsatt svag men lägre inflation och räntor kommer förmodligen gynna konsumenten framöver. Fastighetssidan håller sig stabil med endast mycket små negativa värdeförändringar i siffrorna.

Uppåt för Enter Sverige i juli

Enter Sverige A steg med 3,0 % och Enter Sverige C med 3,0 % under månaden samtidigt som fondens jämförelseindex SIXPRX steg med 2,8 %. Addtech, Securitas och Bonesupport bidrog mest till relativavkastningen mot jämförelseindexet medan Hexagon, AAK och Husqvarna bidrog minst.

Spännande utveckling hos Volvo

Orders har börjat bottna ur på lastbilssidan för Volvo. Bolaget höjde också sina marknadsestimat för Europa från 280 000 till 290 000 enheter. Värt att notera är att bolaget har drygt två tredjedelar av den europeiska marknaden för tunga elektriska lastbilar, inklusive Renault. Även om denna marknad är liten med endast några tusentals lastbilar per år, har Volvo ett försprång sedan en tid tillbaka. Sett till alla elektriska fordon för Volvo ökade leveranserna för dessa med hela 52 % under Q2 å/å. Dock minskade samtidigt orderingången med 16 % å/å.

Det verkar finnas något av en tilltagande återhållsamhet bland kunderna angående elektrifieringen men denna borde vara i övergående i takt med att produkterna blir allt bättre och tillförlitliga. Vi har sett samma kortsiktiga trend inom elektrifierade bilar. För övrigt är det också intressant att Volvo nu går vidare med vätgas i förbränningsmotorer (dvs. inte bara bränsleceller). Vägtester blir aktuellt redan år 2026 och kommersialisering mot slutet av årtiondet. På detta sätt skulle också förbränningsmotorerna som förädlats under årtionden kunna få ett förnyat uppsving. Sammanfattningsvis är det långsiktiga caset stärkt i Volvo efter kvartalsrapporten.

Securitas åter på rätt kurs

Securitas rapporterade en Q2-rapport som var något över förväntan. Det positiva var dock att det tidigare svagare Europasegmentet nu stod för hela den positiva avvikelsen i resultatet. Bolaget verkar ha fått styr på de något problematiska europeiska flygplatskontrakten och har i allmänhet förbättrat kontraktsstrukturen. Bolagsledningen känner fortsatt trygghet i att nå sitt marginalmål på 8 % vid utgången av 2025. Denna kvartalsrapport förstärker intrycket av att Securitas är på god väg att lyckas med detta.