Månadsrapport Enter Cross Credit juni 2023
Månadsrapport Enter Cross Credit juni 2023
En positiv trend för fonden
I slutet på månaden höjde Riksbanken återigen styrräntan med 0,25 % till 3,75 %. Åtgärden var enligt förväntan och fick ingen större effekt på marknaden. Under månaden steg dock både svenska och internationella räntor efter att representanter från flera av världens stora centralbanker uttalat sig om ytterligare höjningar framåt. Även ECB höjde räntan med 0,25 % medan norska centralbanken höjde med 0,5 %. Den efterlängtade räntetoppen fortsätter alltså att skjutas fram. Enter Cross Credit äger i stort sett bara obligationer med kuponger kopplade till 3-månadersräntan Stibor, vilket gör att räntenivån ökar med stigande räntor samtidigt som värdet inte påverkas.
Stabil månad och attraktiv prognos
Avkastningen under juni var stabil på ca 0,5 %. Bäst avkastning fick vi från innehavet i Storskogen där bolaget emitterade en ny längre obligation samtidigt som de erbjöd återköp av obligationen vi äger till ett förmånligt pris. Detta medförde en avkastning sett över månaden på 3,5 %. Vi accepterade återköpet men deltog inte i nyemissionen vilket gör att vi nu inte har någon exponering mot bolaget.
Fastpartner blev nedgraderade av Moodys till high yield. Detta har varit väntat men fick ändå en negativ effekt på prissättningen. Fonden äger två obligationer med förfall i mars 2024 och maj 2025 som ger drygt 7 % respektive 9 % ränta på nuvarande kurser, vilket vi tycker är attraktivt trots sämre utsikter för bolaget.
”I det nuvarande makroläget ser vi det som extra viktigt att arbeta med riskspridning. Fondens räntenivå på drygt 6,5 % medför möjligheter att skapa avkastning.”
Riskspridning och stora möjligheter
Viaplays vinstvarning var en överraskning för oss och för marknaden. Bolagets vd fick i samband med denna lämna bolaget och en ny koncernstruktur och ledning har presenterats. Osäkerheten har ökat och fondens innehav i deras obligation med förfall i juni 2025 gav en negativ avkastning på ca 1,4 %.
I det nuvarande makroläget ser vi det som extra viktigt att arbeta med riskspridning. Fonden har exponering mot 60 bolag i olika sektorer för att begränsa enskilda risker. Samtidigt tycker vi att fondens räntenivå på drygt 6,5 % medför möjligheter att skapa avkastning.
Taggar