Stark börsutveckling i januari

2025 inleddes starkt med en uppgång på 7,5 % på Stockholmsbörsen, medan S&P500 var upp 3,2 % och EURO STOXX 50 6,3 %. Fokus under januari kretsade fortsatt kring global geopolitk och förväntad politisk inriktning efter det amerikanska valet. Det kinesiska AI-bolaget DeepSeek gav stort avtryck i marknaden. Bolaget hävdade att de utvecklat sin AI-modell med färre avancerade datorchip och till en bråkdel av kostnaden jämfört med andra ledande AI-plattformar. Nyheten fick bland annat Nvidia att stå för den historiskt enskilt största endagsvärdenedgången på de amerikanska börserna. I övrigt beslutade både Sveriges Riksbank och ECB att sänka styrräntan med 25 punkter under månaden, medan amerikanska FED valde att lämna räntan oförändrad.

Uppåt för Enter Select A, C och D

Enter Select A steg med 8,4%, Enter Select C med 8,5% och Enter Select D med 8,5% under månaden. Fondens jämförelseindex SIXPRX steg med 7,5%. Hexagon, Atlas Copco och Volvo bidrog mest till avkastningen medan Bonesupport, Linc och H&M bidrog minst.

Solida Q4-resultat från våra portföljbolag

Generellt har våra portföljbolag presenterat solida resultat i samband med att rapportsäsongen för Q4 inleddes i slutet av månaden. Av tio rapporterande bolag har hälften (Investor, Sandvik, Volvo, Indutrade och Epiroc) haft rörelseresultat i linje med förväntansbilden. Andra hälften (EQT, Atlas Copco, SEB, H&M och Hexagon) rapporterade rörelseresultat som var starkare än väntat.

Volvos Q4-resultat var i linje med förväntningarna men med en lastbilsorderingång som var betydligt starkare än marknaden förutspått. Bolaget hävdade att underliggande marknader i Nordamerika och Europa har börjat stabiliseras och att prisnivåer håller uppe väl. Bolagets substantiellt stora nettokassa på 67 mdr kronor och starka kassaflödesprofil är ett styrketecken för framtiden.

Hexagon vände återigen till positiv organisk tillväxt i Q4 (+1 %) efter ett negativt Q3. Rörelsemarginal och framförallt kassaflödeskonvertering var starkt i kvartalet – det sistnämnda om 116 % (bolagets mål är att ligga på 80–90 % över tid). Björn Rosengrens inträde i styrelsen, och hans kommande roll som styrelseordförande, ser vi som  positivt för bolagets fortsatta resa.

SEB rapporterade ett stabilt Q4-resultat, främst tack vare ett bättre räntenetto. Däremot lämnade styrelsen ett förslag om utdelning som var marginellt lägre än vad marknaden förutspått. Detta i kombination med en något högre kostnadsutblick fick aktien på fall på rapportdagen. Trots detta ser vi ändå direktavkastning på höga ensiffriga tal för kommande år samt tillkommande återköp av aktier. Vi noterar fortsatt att SEB jämfört med många andra banker har en väldigt långsiktig planeringshorisont, vilket är fundamentalt i vårt ägande av aktien.

EQT kommunicerade ett resultat och framtidsutblick som rosade marknaden. Förvaltningsavgifter och kostnader var i linje med förväntansbilden medan carried interest var betydligt bättre. Fondvärderingar har generellt kommit upp medan kapitalresning fortsatt är stabilt men trögrörligt. Bolaget planerar för cirka 30 exit-aktiviteter år 2025 – samma antal som under 2024. Vi ser att EQT växer sin vinst per aktie med höga dubbelsiffrigt procentuella tal under de kommande två till tre åren.